国际金价在经历年初大幅上涨和剧烈波动后，近期进入震荡回落阶段。Wind数据显示，国际金价连续下跌，价格已跌至4500美元/盎司下方；上海黄金交易所AU9999价格亦跌至982元/克附近。
伴随市场波动收窄，多家银行近期再度调整积存金业务：有的下调产品风险评级，有的延长交易时间，还有银行推出手续费优惠活动。银行此前一度因金价剧烈波动而收紧准入，现正重新放宽黄金投资入口。
业内人士认为，银行积存金业务“由紧转松”，某种程度上反映出银行对黄金价格中枢上移形成一定共识。但银行放宽业务限制，并不意味着黄金投资风险已经消失。展望后市，中东局势、美联储利率路径以及全球通胀预期，仍是影响金价波动的关键变量。
多家银行放宽黄金投资限制
5月25日，中国建设银行发布新版个人黄金积存业务客户权益须知及风险揭示书，调整产品风险等级名称及客户风险承受能力等级名称。其中，个人黄金积存业务风险等级维持R4不变，但名称由“较高风险”调整为“中高风险”。
更受市场关注的是工商银行的调整。5月12日，工商银行公告称，自5月19日起，如意金积存业务产品风险等级由R3（中风险）调整为R2（中低风险），对应客户风险承受能力等级调整为C2（稳健型）及以上客户。
这一调整距离工行今年年初收紧准入仅过去约四个月。当时国际金价快速冲高、波动剧烈，多家银行集中发布风险提示，并通过提高起购金额、上调风险等级、限制部分客户交易权限等方式控制风险敞口。如今，随着金价回调及波动率阶段性回落，银行对积存金业务的态度再度出现变化。
除风险等级调整外，多家银行还从交易便利性和成本端发力。
兴业银行今年4月与京东金岳（厦门）数字科技有限公司合作开展积存金代销业务，并于5月8日起延长手机银行及网银渠道交易时间，由原先最晚至23时调整为次日凌晨2时。建设银行、招商银行、江苏银行、民生银行等也已陆续上线夜盘交易服务，以覆盖国际黄金市场活跃时段。
手续费优惠活动同步增多。中信银行推出积存金定投手续费五折优惠，活动持续至6月30日；中国银行则在今年上半年推出“周五主题日优惠”，客户在周五办理积存金申购或定投，可享每克减免1元手续费。光大银行近期亦推出黄金积存定投礼活动，以微信立减金等方式吸引新客户。
黄金重归配置逻辑
在业内看来，银行近期一系列动作并非简单营销，而是黄金资产配置逻辑变化后的业务调整。
今年以来，国际金价经历了典型“过山车”行情。1月末，在避险需求、全球央行持续购金以及市场对美联储降息预期等因素推动下，国际金价一度创出历史新高。但随后，随着美国通胀反复、市场重新交易“高利率长期化”逻辑，以及地缘局势扰动反复，金价进入高位回调阶段。
Wind数据显示，3月至5月，国际金价分别下跌11.54%、1.02%、2.93%，年内涨幅已压缩至3.88%。上海黄金交易所AU9999价格亦回落至982.53元/克，年内涨幅缩窄至不足1%。
不过，相较此前暴涨暴跌行情，近期金价波动率已有所收窄。部分市场人士认为，这为银行重新放宽积存金业务准入提供了窗口。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，银行积存金业务“由紧转松”，某种程度上反映出银行对黄金价格中枢上移形成一定共识。一方面，全球央行持续购金对金价形成底部支撑；另一方面，中长期上行逻辑已有较大程度兑现。在此背景下，银行适度扩大零售客户覆盖范围，整体风险收益比仍相对可控。
“降低准入门槛后，小额投资者更容易参与黄金定投；手续费优惠有助于降低持有成本；交易时段延长则提升了操作灵活性。”娄飞鹏表示，这意味着黄金零售投资正进一步走向“普惠化”，居民能够以更低门槛实现小额、分批配置。
事实上，在低利率环境持续、“资产荒”背景加剧的情况下，黄金正重新成为银行财富管理体系中的重要配置工具。
一位股份行零售人士对记者表示，过去几年，银行理财收益率整体下行，传统存款吸引力下降，权益市场波动又加剧居民风险偏好收缩。在此背景下，兼具避险属性与抗通胀逻辑的黄金受到越来越多投资者关注。
“积存金业务也因此成为银行零售财富管理的重要抓手。与一次性买入实物黄金相比，积存金具有‘小额定投、长期积累、交易便捷’等特点，更适合普通居民参与。”上述人士称，与此同时，银行也希望通过积存金业务增强客户黏性，避免资金完全流向黄金ETF、互联网黄金平台或券商渠道。
银行“松绑”背后仍在提示风险
不过，银行重新放宽积存金业务限制，并不意味着黄金投资风险消失。
近期，多家银行在优化业务的同时，仍持续强化风险提示。建设银行新版风险揭示书明确提示，黄金价格受国际政治、经济、市场供求等多重因素影响，存在较大波动风险；工商银行亦强调，投资者应根据自身风险承受能力审慎参与。
在业内人士看来，这背后实际上是银行对“追涨杀跌”风险的担忧。
娄飞鹏表示，在金价高位波动背景下，新进入市场的零售投资者更容易受到情绪驱动。如果后续金价出现明显回撤，投资者亏损可能引发投诉甚至声誉风险。因此，银行在降低准入门槛的同时，仍需强化投资者适当性管理和风险揭示。
对于“现在还能不能买黄金”，市场观点也明显出现分化。
中金公司研究部大宗商品组分析认为，短期来看，如果美伊地缘局势难以缓和，国际油价维持高位运行，不排除通胀预期再度抬升，并推动市场重新交易美联储加息预期。若市场进一步定价50至75个基点的加息空间，金价底部可能下移至4300美元至4400美元/盎司区间。
但中长期来看，黄金需求并未完全消失。无论是地缘冲突降级后避险需求重新回归，还是供应冲击引发经济放缓，进而催生新的避险交易，上述因素都可能推动黄金周期性投资需求修复。
东方金诚分析师瞿瑞对记者表示，中东局势仍是当前影响金价波动的重要变量。近期，美国总统特朗普表示，美伊围绕延长停火及重新开放霍尔木兹海峡的谈判“推进顺利”。如果后续协议落地，能源供给压力有望缓解，市场对通胀和美联储继续加息的担忧也可能降温，从而带动金价反弹。
但瞿瑞同时指出，美伊在核问题等核心议题上仍存在根本性分歧，协议最终能否达成仍存在较大不确定性。此外，市场对美联储年内“不降息甚至重新加息”的预期仍在升温，也将持续压制黄金价格表现。
对于普通投资者而言，黄金或仍具备长期配置价值，但短期波动风险依然不可忽视。业内人士普遍建议，应避免将黄金视为“稳赚不赔”资产，更不宜在市场情绪高涨时盲目追高。相比一次性重仓买入，以定投方式进行长期、小额配置，或许仍是当前环境下相对稳健的参与路径。
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陈君君
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